一年暴涨400%，市盈率1500倍，这家紧固件老厂真的是“商业航天龙头”吗？

资讯版

今年资本市场有两个关键词特别火：
1 a0 E/ a5 a$ B/ h* Z/ a1 @( B一个是AI，另一个就是商业航天。
& V+ W8 A* E6 I5 ?6 V- X. e
火箭、卫星、太空算力，一套概念下来，想象空间直接被拉到天上。相关概念股自然也跟着起飞，其中有一家公司的表现，可以说相当夸张——超捷股份。
$ W1 X- X6 z2 F, Y1 o& G+ e, R; H0 I
数据显示，截至12月29日午间收盘，超捷股份股价已经涨到 157.95元，年内涨幅超过400%，最新市值 212亿元。更离谱的是，它现在的市盈率已经飙到了1500倍以上，直接成了市场讨论的焦点。
  F1 l$ J4 i2 k
问题也随之而来：
这家公司到底做了什么？
商业航天这块业务，真的值这么高的估值吗？

! R! O9 K* w' R' ~从中专技术员到200亿市值公司掌门人
7 e- u1 |& n/ ~0 o9 X1 ]; U
先说人。

超捷股份的创始人叫宋广东，1964年出生，中专毕业出身。20岁那年，他进了江苏镇江的一家标准件厂，当技术员，一干就是7年。
. I* V$ N$ T+ T8 C- E
这段经历很关键——螺钉、螺栓、铆钉这些最基础的紧固件，他几乎是从生产线摸出来的。

) @8 d! @5 m5 f+ P9 R1991年，27岁的宋广东南下汕头，进入超艺金属工业，做技术品质经理。后来职位一步步往上走，命运的转折点也在这里慢慢酝酿。

9 @# |9 X% T1 D9 N2001年，香港超艺在上海成立了上海超捷金属制品有限公司，也就是后来上市公司的前身。一开始这家公司是港资全控，但到2009年，宋广东通过自己控制和参股的公司，拿下了 25% 股权，正式成为小股东。
7 ?, @, A7 H1 ]. R9 B" n5 t
原本公司是奔着上市去的，2011年还引入了投资机构，承诺2014年前完成IPO。但现实很快泼了冷水——
; n( K, c: v( z
8 ~, b6 d* m2 i1 E$ ~5 ?2012年开始，家电行业不景气，上海超捷的利润直接腰斩，上市计划被迫搁浅。投资方要退出，原大股东资金又跟不上，公司内部对未来方向也出现了分歧。

6 _- ]2 E9 U$ Y( [, f6 v8 B. Q4 r一句话总结：
, G' j& s1 J( O/ V, r2 r人、钱、方向，全乱了。
. v& f0 z' d0 v+ C
# n) q) |, V9 W3 x+ w' }. L" R5 x一次分家，定下汽车赛道

最终，公司选择“分家”。
0 c- D! G& O  Y/ A6 m- x! |
- }' H& |6 X. u1 r; {宋广东接手了核心资产，押注汽车紧固件这条路，正式成为超捷股份的控股股东。之后，公司产品线迅速铺开，从螺钉、螺栓，到异形连接件、塑料紧固件，全面切入汽车供应链。
+ J) e- d4 H0 \5 Y9 @9 n' }$ \
* I: P. z9 L+ p  I# F这一步算是走对了。

! y+ P8 h2 N; `1 p9 c6 l( o" ]2018—2020年，超捷股份营收稳步增长，净利润从 4500万 增长到 8100多万。
2021年，公司成功登陆创业板。
; c6 i, j: b( q) p( i
1 ]' b* X5 i; U' v$ `3 C9 H0 n但上市之后，剧情开始反转。
7 s- v) A: b3 @& P0 W
9 I5 n5 n5 ?$ x4 J$ z' U上市即“变脸”，增收不增利
4 t, a1 J3 O- `+ f" t
从2021年开始，超捷股份出现了一个明显问题：
: t; O/ `8 Y% X2 z9 W收入在涨，利润却在掉。

到2024年，公司营收已经做到 6.3亿元，但归母净利润只剩 1000多万，还不到上市前高峰期的15%。
0 c" ^, z1 S; H& K& |6 f" ~" H
) V) {9 ^: C; h4 ~# h, C, s3 |原因也不复杂：
  F5 N" {, K; L) @
% r8 r3 s; j3 m9 v8 a$ D原材料价格上涨
% n# Z  a1 Y4 L: z
! M, d8 }# S- ^8 D2 \: p# u: `( y汽车行业增速放缓
3 `$ b/ _  Q& B1 `- a
, E6 w4 S: \$ l4 j) K& M5 B新工厂投产后折旧、摊销压力大

直到今年，随着新能源客户放量，业绩才算稍微缓了一口气。前三季度营收同比增长34%，净利润也恢复了两位数增长。
$ p3 a5 R- i+ j! |/ d- K( J
( F) p0 O2 J0 u4 y9 U. b但真正点燃股价的，并不是汽车业务，而是——商业航天。
" c1 X2 _# Z' S6 D  r  Q& o& i
1 M. m9 }9 M# W1 v. i- G. C" i花1.2亿“买”来商业航天概念

7 T4 T6 I9 Y- J' z) H/ C+ X* ~( ^4 I2022年，超捷股份花 1.22亿元，收购了 成都新月数控 52% 股权，正式进军航空航天制造领域。
# Z7 K1 ~: K6 J! g$ L8 l( o& w* P
: P- g- N( v! Z这家公司原本做的是飞机零部件，但后来切入了商业火箭结构件，包括箭体壳段、整流罩、燃料贮箱等，客户名单也很漂亮：
蓝箭、天兵、中科宇航，全是国内头部民营火箭公司。
. k; k0 t" |1 z. ], U& P% ~0 g1 k
2 o; S+ |. o% y0 ]3 u7 A于是，超捷股份成功贴上了商业航天标签。
: t( w' p, a& _$ o
% P% f9 D. N9 @" x) f今年商业航天概念一爆，股价自然一路狂飙。
# L% k* h, B# u. t
概念很猛，业绩却有点尴尬

9 ^; R: U( X( L但问题是，成都新月的业绩并不好看。
* l3 G; B( I! f! Q+ ~: J1 i) t
( [9 B8 `! \! i1 T5 |) d9 s( @/ M被收购前两年，这家公司还在增长；
2 ~& v" x, q  g4 V# B被收购之后，反而连续下滑。

2022—2024年，航空航天业务营收每年都在跌，跌幅接近30%。
$ S. a5 ?+ D) p% X( H# A3 x1 U# d更关键的是——连续三年亏损，而且对赌全没完成。
: h: D: {* B7 q* _: M8 l8 y& v
2 v  ?2 K0 m7 p8 h$ A7 o7 F4 K7 w结果就是：

商誉减值累计超过 5200万
' S( B, o. K+ h" h# s' |5 n
$ b5 w, K$ t6 L5 D' s* T超捷股份持股比例被动提高到 91.76%

说白了，这次并购，短期看是拖累业绩的。

% A: z3 L" m8 G! `# ]  K4 l所有希望，都押在商业火箭上
0 z' [+ l# a% k7 x$ }
那市场为什么还这么兴奋？
0 V9 }' _/ z7 A% M0 R
因为想象空间。
2 u* G5 W8 K7 S6 }4 o- s" S, P
' Z& n4 N! M2 {3 @# q公司在调研中提到，一枚商业火箭，结构件成本占比大约 25%，目前超捷单枚火箭能做到 1500万左右的价值量。如果未来燃料贮箱产线投产，单枚可能到 2500—3000万。
6 m* J9 W) g& @9 F
( I8 ^2 g* E4 J/ F/ z( C4 F按照现在的产能，满产一年 10发火箭，就能贡献 1.5亿元收入，相当于公司一年营收的四分之一。

5 j: y' \$ X( B) ^9 l" w公司也表示，商业航天业务已经在2025年一季度实现盈利，更多订单集中在后续交付。

但问题在于——
: m, A8 x8 a# Y  T& v% w) ?# Y具体数据，公司并没有公开。
" {( A2 B/ a- o: ?$ V5 j* O3 t
所以，这到底是业绩拐点，还是继续讲故事，还得等年报来验证。
+ C2 U) Q; f) ]5 a5 x- s  e1 x

江南雨

这波就是“商业航天 + 小市值”的情绪拉满。故事讲得够远，估值直接飞天，但业绩还在地面慢慢跑，追的人胆子是真不小。

阿斯蒂芬

这盈利这么客观的嘛，那就是概念股的业势也是够可以的，还是牛啊

易天一人

估值预期前景非常美好，融资也会非常顺利抓住际遇直接起飞