巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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' W+ P1 D1 J; ?$ L11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
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0 U# P/ c  {5 D5 H$ c( v6 c技术太复杂、不透明

估值偏贵
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/ M- |7 N6 z! a0 U- g9 \按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。

, I/ ^$ `! K1 L更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
; m, I& l/ d! S( L( B  S要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
& a7 F: o2 f* l$ Y" |
Kaissar 的意思很直接：
3 Y% m% a4 f, a" r“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。

这是继任者 Greg Abel 的手笔？
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" C1 U  ?2 W# i伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。

而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
( c0 c( m, T1 B' E
) [* ~: W- ~" h/ f, X% U5 n所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
8 ?7 }4 u. X, w* _# Z! ^( b如果真是这样，那意味着：

伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。
! W. z  p) {7 G1 J( a. K+ r1 N
这种新风格的核心是：

( s" o4 V, k* i, _愿意花更高的价格
& o9 s# F" t. ]; b3 w
/ n- j  R2 A: ~' L6 j, G押注未来的高速增长

9 d" l! C0 a6 n1 I( w( p) u- V敢承担更多不确定性
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+ `  n8 c& F) I# o) F# @, K4 m! m6 o这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。

4 }; M$ c4 J) S! n; [高估值下的硬核赌局
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& ?% o6 |' a5 Q. Z9 g# ]6 C' sKaissar 的观察也很现实：
* P! ^/ A/ O& [, A( |2 GAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。

4 k! `# f2 y, h+ H  ?. i难点在于：
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9 E, H' H0 n, u5 Q# S: rAlphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

华尔街预计今年也差不多

' f* A+ X5 r$ ?1 e: `增速天花板明显

相比之下：
* q3 B8 P) l2 Z+ ~' A
5 J) O, Z9 q9 D- Y8 W英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）
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但它利润率高达 44%，增长发动机更强
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1 [) I7 [1 B, i) i" ?+ x; u即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
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用 Kaissar 的话说：

( m% l2 b- P! s+ YAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈