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最近美股跌了大概5%，不少人开始担心是不是行情到头了。高盛的态度却很明确——别慌，这只是AI行情中的“年末小波动”，属于正常现象。, d( _! ?/ ?% U6 L, K3 T8 }. I
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高盛的交易员说，这种时间点的5%跌幅，每年都有，不稀奇。市场从四月的低点反弹到现在，其实也还算健康，不算泡沫。她认为，年底之前行情还有戏，甚至还有5%到10%的上涨空间。因为现在机构普遍还挺谨慎的，仓位也不重，一旦转向乐观，反而容易形成推动力。' ~5 _! ?$ b4 f+ z" A
/ P" q3 R1 ^& W. |+ R她还提到，那些担心美国政府停摆或者AI取代工作的声音，其实暂时都不是大问题。政府那边迟早会解决，而AI替代白领工作的说法，目前更多还停留在想象层面。
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0 R$ X+ y6 {3 }6 aAI周期还在起步，年底有望继续冲高
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+ y' _1 t( l9 ^! Q/ F: q+ N; ?6 f* |高盛的逻辑很清楚：AI这波浪潮才刚开始。现在很多机构资金还没完全配置到AI赛道里去，后面还有补仓空间。再加上年底资金面通常偏宽松，美联储明年的态度预计也会更鸽派，这些都利好市场。9 [, {/ s9 M) z3 b) u
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从基本面看，大型科技公司虽然在AI上砸钱不少，但它们的现金流强、负债低、估值也不算离谱，每股收益还能保持20%以上的增长。换句话说，这波钱不是烧瞎的，而是在押注一场可能改变历史的科技革命。
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% G2 v3 i# K. M8 @这到底像1998还是2000？
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; [. @" P% m2 C% [& u9 `3 y很多人担心AI会不会重演互联网泡沫。高盛的研究主管Eric Sheridan认为，现在的情况和当年完全不一样。 ^4 L$ H4 O6 R
他承认，私募市场的估值确实有点高，有点像当年的互联网初期——更关注增长不看利润。但上市公司这边不同，现在的科技巨头是真赚钱、有现金流、还能回购分红。1999年那些“连营收都没有的公司”早就被时代淘汰了。
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另外，现在的IPO数量也少了很多，说明市场比以前理性多了，不再是全民狂热的状态。
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万亿美元AI投资，其实还在合理区间
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3 `" R0 [1 K" M3 E5 m红杉资本的合伙人算了一笔账：如果要建出支撑AI的超级数据中心，大概要100到250吉瓦的电力，这相当于4万亿到10万亿美元的投入。这听起来很夸张，但高盛的经济学家Joe Briggs说，如果换个角度看，占美国GDP的比例其实不到1%，并不算离谱。* _6 C: d( l4 I$ n( j" |
他预计，未来AI给美国带来的经济价值可能高达20万亿美元，长期来看，投入产出比完全合理。
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估值、仓位都还不高，市场仍有空间% n0 B# J; z* l- }4 I; W
1 o/ _$ ^" B! T" F+ H: A, J最后，高盛的数据显示，纳斯达克100指数现在的估值比互联网泡沫时期还低了将近一半，说明市场整体并没有泡沫化。再看仓位，很多机构还处在“轻仓”状态，一旦情绪转向乐观，大量资金随时可能进场。
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4 h8 R! u* z- @$ W/ f' K$ p) s总结一句话——这波跌，不是崩，是喘口气。2 Z8 P7 E8 H" t0 k
AI牛市才刚开场，年底还有机会看见一波“小高潮”。
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发表于 2025-11-10 08:11
发表于 2025-11-10 11:18
