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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。- v( p$ }" x: B: W
. ~. s9 m$ K/ p, e就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。+ q) _- x T: ^7 ?+ Z: \5 G% W9 c+ l
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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* C1 X# M$ A, M. ~6 w3 H; Q2 L美元信用危机：美联储降息的预付款
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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1 t0 h6 z4 o. g( [/ y; E通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这/ J) w( T* ]7 T1 ^" a( V
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的( @) y" n/ A8 |: y. x5 P! }
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当然，事实上
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一、上游矿业龙头6 t8 D2 z" K2 E, v$ W* J: \
赤峰黄金（600988）. u( U9 J1 D' [& S) H
; u4 u7 c1 e9 h& i风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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- U4 u: @* \; s! g6 G) E存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。) G2 s/ ]3 R: d: x" s9 J* S
2 A7 A& Q$ U; ?+ f山东黄金（600547）% V' o) L k- Y& Q$ F
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。
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/ f V, Y2 I) L3 V* D中金黄金（600489）
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5 r+ Q8 j) I8 {0 c1 C. c感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。" V8 z# F; X' C( h0 `' E
# k% P- Z4 S% m. V. [- e湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。 q! ^# }$ W5 f! R# m2 w8 e% u
/ a! Q) W* b# n3 p' [6 Y, b四川黄金（001337）
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9 y, m8 b/ `+ N; {; U: M1 f股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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/ n5 W! z- U9 u- X& W: w二、中下游加工与零售企业
7 s2 r: _6 X& B" t中国黄金（600916）7 h9 z3 I1 w* ?: x; M
4 E( }( ^ m6 K$ m零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）+ S- e1 c D4 \% }7 B; b" D ]
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。, w; J, f: f5 s& E8 C6 P
* b" i$ w& ~4 ?0 H' s三、产业链延伸与企业信心' p0 ^: D* {7 |% @( ]0 _
银泰黄金（000975）" O9 A6 ]4 E, [% `" ~$ }
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能. V% ~* z- \& z& \
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紫金矿业（601899）
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. ^6 n; K. ?7 _铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。! P% p" M9 E2 q
7 G0 |9 b! p1 N/ P) |5 h C0 g. W四、行业共性风险
2 s; ^; N: ?, l; O政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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# _4 A# h1 r- M. }: }5 l- |( s- j成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。0 I5 m; ?) F% V3 M
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。% ?+ A. o! y5 l+ x( n
& L6 @& \: I/ e& _，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。! D$ `4 F' }7 V3 U8 N; }3 Y# o6 L+ u* t
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
