小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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/ a4 @# _4 Z4 ~# U9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

1 O& y; ^; B$ H/ d4 v) F& b这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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你会发现一个很矛盾的画面：
% L( S* F$ ~; ^' F4 F, e一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
" t+ q* S/ e* V" V另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
8 c5 I, O) ]6 A  U) m6 @9 d内容和商业，怎么平衡？
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七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。
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; P+ U5 T8 r/ n* a* ~4 ]7 X" D但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。

问题也越来越尖锐——
( @! F( N) a; B2 m如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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% G. s, q& K0 v& k4 T. I8 I小红卡，为什么三个月就黄了？

回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

- C8 `+ _) }3 q9 f5 s( ^& }. f先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
" q( P9 Q9 Q, A) p- k然后官方视频跟上；
上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

! R5 t; N  I( r; n那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。
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但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。

2 R0 u1 p  E7 D3 |这张卡的定位很清楚：
5 ^6 y# u) ], b7 ~) M7 U一张“吃喝玩乐通用卡”。
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, h$ s* b1 i$ S. I168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
( u9 W% N8 c/ e- D2 w
) F- h2 w* {5 S0 ^9 C为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
, j! Z. g3 a8 J: b商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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对商家也挺友好——
0 i; V! d8 Z/ K: A/ T不抽佣，只收0.6%的支付手续费。
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& l( X2 |6 y1 R9 T) ?5 N不少店老板一开始确实愿意试试。

  Z4 t% t7 n$ o( F但问题很快就暴露了。
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, D% C/ N$ c5 c! W5 M  \7 X第一，可用范围太小。
! q/ z+ ^) K7 I) q( B一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
7 S5 ^2 q/ g& I8 ?, x用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。
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第二，性价比不高。
* T4 o  ^! j' _$ Z# U# P168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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有用户算过账：
一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

& }: }  g& ~+ P) }! F" G: X* I9 _小红书，真的很着急赚钱了
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2025年，小红书的商业化节奏明显加快。
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4 b6 u3 Q! s7 fslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
# S  _8 E7 G9 {内部直接把“大商业”拉到战略层级；
+ x$ n/ [. }4 z% z9 K7 x电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。
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% ^) D" ]. Y$ v6 ^6 ^! o本地生活这条线，也明显在追赶：
6 _3 W; n% g, K7 I  o7 u城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。

但问题是——
增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
4 {6 ?1 L3 u, d) I" D" D+ E更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。

. E, h$ O  A6 Z* a, j3 J! `对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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2 |3 x" i/ o5 Z6 e7 y) T根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
但最赚钱的，又偏偏是商业化。

% i0 V+ Y  H( i/ }这两件事，一直在互相拉扯。
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& ]! j2 \% Z' A9 D千亿估值，为什么总感觉踩不实？

/ X' X# u; S2 l; F0 P! ]上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。
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估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。

+ G& Z" t3 i' X/ y2 R  _利润数据也不差，账面看着很美。

3 D1 S; [) H! I) c9 B/ l9 U可真正的问题在于——
3 X4 g' t. |. D% V6 S收入结构太单一。

广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。
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再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
8 f; a1 \. O: m8 g- g账面很值钱，故事也好听；
) E9 D9 _8 {8 }# b/ H+ K8 `但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。

* I/ O3 Y3 ]& v9 G6 J说到底

, \- r$ c+ I4 K) g0 e“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
而是老问题，又换了一种形式出现。

只要广告依赖没降下来，
- v9 K' I  a  y, ?) n电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

' K1 N9 m8 M8 D4 L& y那千亿估值，可能真的就只是——
9 }$ b  H* ]. ]& R有价无市。

翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说