巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。

11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：
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技术太复杂、不透明
* W% j& D% N) k: g
0 W6 {+ e# _4 ~7 b2 B$ y估值偏贵

按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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- z& V5 I9 M. ]6 M* T* Q更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。

: x" O( [: J; L. eKaissar 的意思很直接：
“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。
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( M* ]. {, w. F; C- \# L0 Y& U' _这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
8 Y' s! o% O7 S. L4 ]
$ @( }$ h' ]. i; R) t7 C这是继任者 Greg Abel 的手笔？

伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
+ {& N( @6 x. p2 }9 w
; n' ~( g( s  Q而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
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所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
如果真是这样，那意味着：

3 y$ Y: `- w: m  a" ^伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

0 }% w% a6 N1 g这种新风格的核心是：
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7 N# D7 W# J3 L. T) h9 L/ _2 Y: p愿意花更高的价格

押注未来的高速增长
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6 h6 `' ^' j! n1 r) V! w. D敢承担更多不确定性

这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。
5 t/ b$ R. d" ]$ M5 f8 o2 Y
) z- y" ]& l0 M- M& J* l同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
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高估值下的硬核赌局
' f' R5 ?8 ^  Z) ^
/ }  K8 s0 E: ]6 g6 u9 SKaissar 的观察也很现实：
& _6 m: d0 d: y' E$ n- T- E" S2 g: YAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。

6 O! [0 b2 F8 `5 w4 H" _7 M按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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5 m* Z" F4 s) C难点在于：

) u) v2 r# R+ {Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%

  G* l# ]; h% q/ G! j华尔街预计今年也差不多

增速天花板明显
9 |% b8 @! B. D3 K( }
, B8 C* i& {* r  c, K- j相比之下：

5 Q# l' `' P. e* [' c英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

但它利润率高达 44%，增长发动机更强
7 e  o* s/ R/ u2 ]
0 \: }& l0 @- r7 `$ L( h即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。
7 [( K- E+ f" L2 r1 H, I( n, s$ F
! ], W% L& ~7 k4 R用 Kaissar 的话说：

" N) x2 j) S/ x' @, ~Alphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈