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11 月 17 日，遇见小面已经通过港交所聆讯，离上市又近了一步。按照他们的说法，募来的钱主要用来干几件事：继续开店、扩城市、加强数字化系统、提升品牌、做一些上游食品加工的战略投资，外加日常运营。: v4 x% e% @3 D
: m. C6 i: B: E' w' ^. _1 D' o# j现在遇见小面有 400 多家店，但有意思的是，141 家都挤在广州，一个城市占了三分之一。门店扩得快也带来一个现象：客单价在往下掉。虽然它是国内第四大的中式面馆品牌，但在这么分散的中式快餐赛道里，钱多了之后能不能继续扩大市场占有率，还不好说。
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估值 30 亿背后，是资本一路推着走**
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; z3 ]0 Q P' S从第三方机构的数据来看，2022 到 2024 连续三年，遇见小面的重庆小面、豌杂面、酸辣粉的线下销量都是全中国连锁餐厅里的第一名。虽然主打重庆小面，但菜单早就扩到米饭、小吃和饮料，不辣的辣的都有。$ a. I+ S) P+ b+ F6 I2 k1 ~( N
( D, m7 X% y+ P t- Y7 m按 2024 年的 GMV 算，遇见小面在中式面馆市场排第四，市场份额 0.5%。放到整个中式快餐里就更分散了，只能排到第十三，份额 0.14%。
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遇见小面其实从一开始就受到资本关注。2014 年，三个华南理工的毕业生在广州体育东路开了第一家店，后来很快拿到天使轮。之后九毛九、百福控股、碧桂园创投都投过它。到 2021 年完成战略融资，它的估值就冲到了 30 亿。& {, a; ^4 l" l0 E! j6 ?
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股权结构上，创始团队通过“淮安创韬”掌握 49% 股份，九毛九、百福、碧桂园等都是大股东。值得注意的是，他们在 2021 年和一家 B 轮投资人签过一个“对赌”赎回协议，如果 7 年内不上市，就要按发行价+7%年回报、或者 150%发行价回购。$ v- x; Z7 L1 s! X9 e
这基本等于在催着公司往 IPO 方向狂奔。
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, [9 U' q O/ _. s2025 年 4 月，他们正式向港交所递表，冲刺“港股中式面馆第一股”。
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/ y5 w% O9 O a( Y& L0 `营收猛涨，但翻台率、客单价下滑**
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' E( ^4 x i# M4 k9 J! l先说数据：
, w. x' j) M' g- T2 ?% [( K2022—2024 年收入分别是 4.18 亿、8.01 亿、11.54 亿元，3 年复合增长 66%。7 R) b. f- N" l3 B
2025 年上半年收入 7.03 亿，同比继续增长 33%。) y) e9 Q8 J$ _8 Y! j( R
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利润也从亏损转为盈利：
0 ^$ v5 e' `! ]2022 年亏 3597 万，2023 年赚 4591 万，2024 年赚 6070 万，2025 上半年又赚了 4183 万。! a$ j& b: v* X; F/ ^; h
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增长的核心很简单：疯狂开店。
6 }) o! t! A& I1 R9 n2022 年底 170 家店，到 2025 年上半年已经变成 451 家，直营店 363 家、加盟 88 家。
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但问题也随之出现：" F) z# ?, A: g, K$ s5 K
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① 店越多，同店销售额反而掉了。
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2025 上半年直营同店销售额 3.57 亿，同比 -3.1%。4 v" ~! `, C H% Q7 P b7 c
加盟同店 1.08 亿，同比 -2.9%。 P& I; W* b; L1 C) S& x
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② 客单价下降。5 Q/ G8 r, O4 H$ V) P
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直营店从 36.2 元降到 31.8 元。
5 a+ o# `0 L& C& Z* f) i加盟店从 36 元降到 30.9 元。
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③ 翻座率下降。
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从 2024 年的 3.7 降到 2025 上半年的 3.3。
( I* v) b z6 Q* ^单店日订单也从 408 降到 371。
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$ S! N* f. h; x+ c8 G/ b公司解释说是外卖促销力度变大，堂食被分流。3 N+ D+ V. y. i1 g* F
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5 g: ` B5 x/ L" E: W' ^扩张太快带来的隐忧，才是关键**- P% H+ y1 ~$ i* f) J8 B
! A& E/ n. m! l, n6 A遇见小面计划接下来继续提速：5 b& E& ^, {2 J- d- m& S
- \0 K3 T& t! j; i5 ?2026 年新增 150–180 家
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( ~9 M# A% U! A2027 年新增 170–200 家! F0 `6 V) B3 `
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2028 年新增 200–230 家1 x0 [# [9 e9 O& p" W2 m- ?
5 F- U1 ]6 ~5 Y7 j, S( {如此高速扩张意味着压力会更大：管理、运营、供应链、食品质量、服务稳定性……任何一个环节掉链子，都可能影响品牌。5 m* a- B; ^0 H: v
5 y9 U% ?+ \# G7 X6 `公司也承认，未来的营收能不能上去，很大程度取决于现有门店能不能把单量、翻台率拉回去。他们准备通过：
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推新品、做套餐
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提升就餐体验
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& I: d3 P/ H; p% B拉回头客、做会员忠诚度
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, @+ J7 K, }7 U拉动非高峰时段客流
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' m: x- Z$ X& y# Q+ x调整价格策略
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但最终能不能做到，他们自己在招股书里都说“不能保证”。7 X* w, ]6 t1 r7 }& b
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发表于 2025-11-21 12:16
发表于 2025-11-21 12:34
